投资要点 ● 医改方案、药价改革等政策仍存在较大的不确定性，但是基本的改革原则已经比较明确。全民医保是政府的目标；药价改革将在医改后推出。医改将增大药品市场1000亿元左右的规模；而药价将持续下降，但主要是压缩流通环节利润，不会影响生产企业。 ● 2007年前三季度，医药行业销售收入同比增长26％，利润同比增长49％。预计2007年医药工业总产值增长17－18％，达到6300亿元；2008年，医药工业总产值增长19－20％，达7400－7600亿元。我们认为，医药行业将经历一个长期、持续、快速增长的阶段。 ● 重点关注以下几类公司：（1）受到政策扶持、具有产品优势的生物制药和现代中药企业；（2）完成产品结构调整、具有持续研发能力的企业；（3）有望在行业整合、集中度提高中明显受益的企业；（4）在产品、营销等方面具有明显优势的品牌企业。 医改、药改等仍存在不确定性 目前，我国的医保采用的是报销制，即病人先全部付费，然后找医保报销；如改变付费制度，病人只付自付部分，而其他部分由第三方医保机构直接向医疗机构支付，而治病费用分门诊和大病分别按人头和病种付费，如此则有望降低医疗费用和药品费用，增强医院合理用药的主动性和积极性。 在药价改革方面，药价政策有望在医改后推出，药价改革可能涉及几个方面。首先，纳入政府定价范围的药品将会增加，建立分层分类的药价管理体制，未来部分OTC药品的定价权利将下放到地方，政府有可能逐步将所有的处方药纳入政府定价范围，而不局限于医保目录。其次，为了降低药品流通环节的加价率，国家将鼓励生产企业直接将药品销售到医院和零售终端。最后，为了鼓励药品创新，专利药、新药和首仿药的定价将享受一定的政策支持。 综合各方信息来看，医改方案目前尚在讨论之中，不同组织机构共提出了9套医改方案，各个方案各有特点，因而如何权衡利弊需要一段时间，因此医改方案具体的推出时间目前无法预测。然而，医改的基本目标和原则则已经相对比较明确，建立全民医保成为政府的目标，这一点在最近的十七大报告中也进一步得到了明确。 |
